狗不理包子做VC，投了一家澳洲保健品

狗不理包子又双叒出手了，继卖咖啡之后，又做起了保健品生意。

天眼查显示，近日，宝康士（天津）生物科技有限公司发生工商变更，原股东宝康士（中国）保健食品销售有限公司（下称 “宝康士中国”）退出，新增狗不理集团股份有限公司（下称“狗不理集团”）为全资股东，狗不理集团董事耿静担任法人。

原股东也被“狗不理家族”收入麾下。资料显示，宝康士中国法人张彦明是“狗不理掌门人”张彦森的弟弟，总经理张文是张彦森的女儿，监事张营是张彦森的侄子。

宝康士原是一家有着80多年历史的澳大利亚保健品“老字号”，英文名为HenryBlooms，专注于益生菌和生物发酵产品的研发。2016年，被狗不理集团旗下海外团队“狗不理国际GBI”（GoBelieve International）控股收购。

狗不理掌门人张彦森曾表示，益生菌可以使包子半发面发酵更充分，营养吸收更快。显然，这家百年老字号正默默尝试新的出路，就像张彦森说的“老字号要做老品牌不做老企业”。

不盘不知道，原来“狗不理家族”已经低调做投资很久了。

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狗不理国际GBI：“澳洲老字号收割机”

早在十年前，狗不理集团就将目光投向了澳洲市场。

2014年，狗不理集团专门组建了一支海外团队，在澳大利亚成立了狗不理国际GBI（Go Believe International），最初是一支20人组成的团队，负责海外项目的投资和运营。而后逐渐成长为一家横跨中澳两国、拥有200多名员工的多领域综合型企业，业务涵盖品牌运营管理、产品研发生产、跨境贸易及文化交流。

投资的项目大致可以分为两类，咖啡和保健品。但老字号做跨国投资并非一帆风顺，“试错”在所难免，比如高乐雅咖啡。

2014年，中国茶饮市场刚刚兴起。澳洲最一大咖啡连锁品牌高乐雅（Gloria Jean’s Coffees）成了狗不理的目标。2012年开始，GBI团队和高乐雅咖啡谈判，期间往返澳洲十余次，一度5次中断谈判。历时两年，狗不理斥资3000万元拿下高乐雅咖啡在中国的唯一永久品牌使用权，并在天津开出第一家高乐雅咖啡馆。

卖包子的做咖啡，这一度被外界戏称“土洋结合”的收购。但狗不理掌门人张彦森表示，中国咖啡市场每年增长15% ，他对中国咖啡前景充满期待。为此他设下KPI：一年内开设20家高乐雅咖啡店，五年开出200家连锁门店。但实际上，高乐雅咖啡在中国市场反响平平，至今仅开出20多家门店。

虽说这次“混搭”步子大了点，但并没浇灭狗不理的跨界热情。有了这次经历，狗不理开始朝着更符合“老本行”的方向摸索。于是，GBI团队将目光转向了澳洲的益生菌，意在用益生菌技术提高传统的包子发酵工艺。

2016年，GBI收购澳洲益生菌保健品老字号Henry Blooms，其益生菌技术已经应用于传统食品加工，通过均衡肠道菌群，使食品营养成分更好被肠道吸收。

2017年，GBI收购澳大利亚生物科技公司BJP，旗下实验室拥有消化与吸收更佳的第三代益生菌技术，可以帮助包子发酵更充分。

2019年，狗不理集团控股了澳大利亚益生菌菌株生产有限公司 （Probiotics Australia Pty Ltd），该公司是澳大利亚首家从事益生菌资源挖掘与保护、功能益生菌临床研究及益生菌菌粉原料生产和服务的企业，可以从木瓜和木瓜叶中提取天然益生菌酵母替代传统酵母和工业酵母。

张彦森提到，“走出去”让品牌更加多元化，也能为“狗不理”打造一个国际化的食品产业链。

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狗不理家族：杂技演员出身，精英二代接班

玩转资本运作，狗不理集团早有基因。

狗不理掌门人张彦森曾是一名杂技演员。1959年出生在“杂技之乡”河北吴桥一户农民家庭，自幼习艺，“十几年如一日每天五点多起床，头朝下拿大顶练功”。后进入天津杂技团，表演“扛竿”。

张彦森35岁跨界下海经商，成立天津森永泰广告有限公司，凭借“电视购物”和“电视选房”生意有了原始财富积累。

2002年，正值国有企业改制。隶属于天津市药材集团的老字号“天津同仁堂”开始重组，引入了天津有线电视台、天津市西青经济开发总公司、张彦森、张彦森弟弟张彦明四名股东。

2004年，当上天津同仁堂董事长的张彦森，开始寻找下一个目标。2005年，张彦森通过天津同仁堂先后控股了另外两家天津老字号：宏仁堂和狗不理。至此，张彦森从一名杂技团演员彻底蜕变成一位手握3家老字号品牌的成功商人。

虽然张彦森家族掌管3家老字号，但生意并不好做。天津狗不理食品股份有限公司（下称“狗不理食品”）在2012年和2014年先后两次冲刺A股上市折戟后，转战新三板。在2015年，狗不理食品和天津同仁堂转成功登陆新三板。

但好景不长，狗不理主营业务遭遇滑铁卢，中国包子之王的盛名不再。全国多家狗不理门店歇业关张，目前国内仅剩门店已经不到10家，集中在天津地区。2020年5月，“狗不理食品”黯然退市。而张彦森手上最大的底牌——天津同仁堂，如今还在冲刺A股。

寻找新的业务增长点，成为了张彦森家族急需解决的课题，做投资不失为一种全新尝试。

狗不理集团活跃的资本动作，离不开张彦森家族的“二代们”。

前文提到的狗不理国际GBI的创始人，正是张彦森的女儿张文。澳洲金融硕士毕业的她，曾在澳洲从事过金融分析师，之后成立多家个人企业，拥有丰富的中澳跨境品牌运营经验。

2014年在狗不理集团的大力支持下，张文带队在澳洲成立狗不理国际GBI，将澳洲的“老字号”引入中国。

之后，张文又进入清华五道口金融学院深造。或是意识到“精英社交”的重要，张文开创了“GBI跨境领袖联盟”。通俗的讲，像是“精英二代社交圈”，通过集合澳洲顶级社交圈层，包括中澳社交新零售领军人物、澳洲健康专家、澳洲时尚圈流量IP、澳洲知名企业创始人/高管等，定期组织社交活动，例如时尚芭莎慈善晚宴、戛纳电影节、巨星演唱会、明星沙龙、大咖分享会等等。

除了张文，张彦森的侄子张营也已走到台前，担任狗不理集团旗下多家公司的高管。2020年，“狗不理”退市新三板时，张营作为狗不理集团副总经理、天津狗不理食品股份有限公司总经理，曾接受过媒体采访力破“关门停业”传闻。

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千亿市场，中国企业与澳洲保健品牌“双向奔赴”

事实上，除了狗不理家族，看中澳洲市场的中国企业不在少数。

随着消费升级和健康意识的提升，国内保健品需求不断增长，预计2022年中国保健食品行业市场规模将超过2000亿元。加之中国消费者已是澳洲保健品的消费主力，澳洲保健品牌顺势成了中国企业的“抢手货”，也有意愿被中国企业收购。

“双向奔赴”让此类收购“丝般顺滑”。2016年前后形成了一股收购潮。

2015年底，合生元以 13.86 亿澳元（约 70.7 亿元人民币）买下了澳大利亚排名第一的多种维生素品牌 Swisse的83%股权。2016年底，又以3.11亿澳元拿下剩余17%股权，收购价格相比2015年83%股份的收购价出现了10%的溢价。2016年收购当年Swisse 即为合生元贡献了近50%的营收增长。

2016年，上海医药和春华资本收购了澳洲维生素制造商 Vitaco。Vitaco是一家开发、生产和销售营养保健品的公司，旗下品牌有 Healtheries（贺寿利）和 Musashi（武藏），其主要市场是澳大利亚和新西兰。据上海医药公告，其下属全资子公司SIIC与春华资本下属全资子公司Zeus共同私有化澳大利亚上市公司Vitaco，SIIC以1.88亿澳元（约9.38亿元人民币）收购60%股权，Zeus以1.25亿澳元（约6.25亿元人民币）收购40%股权。

2016年，新希望集团旗下草根知本全资并购了拥有27年品牌历史的澳大利亚保健品品牌Australian Natural Care（ANC）。ANC主要经营维生素，膳食补充剂，天然生活用品等产品。除了ANC之外，新希望集团还与Moxey家族、Perich集团及澳大利亚自由食品集团合资成立“澳大利亚鲜奶控股有限公司”。

2016年，澳优乳业斥资1.6亿元收购澳大利亚高端营养及保健品公司NutritionCare。Nutrition Care是世界领先的高端营养和草本配方制造商，交易完成后，澳优乳业将持有Nutrition Care全部业务和经营范围。Nutrition Care创始人伊恩·布莱特霍普教授将继续持有Nutrition Care 25%的权益并担任顾问。

2018年，澳洲第三大保健品品牌Nature’s Care多数股权被中国建投以及添盟资本收购。Nature’s Care是由一对华裔夫妇1990年创立，总部位于澳大利亚悉尼，旗下“Healthy Care”、“Nature’s Care Pro系列”等市场份额一直位列澳大利亚保健品行业前列。

狗不理家族在澳洲收购的一系列益生菌品牌，也是增速最快的健康食品细分领域之一。

根据《杜邦营养与健康中国益生菌市场专项调研2018》数据，预计至2021年，中国益生菌补充剂市场规模将超过300亿元，年复合增长率20.6%。所以，益生菌品牌也是中国企业收购的重点标的。

2018年，汤臣倍健以6.7亿澳元（约34亿人民币）全资收购了总部位于墨尔本的澳洲益生菌企业Life-Space Group Pty Ltd（LSG）。LSG是澳洲益生菌市场规模最大的企业之一，旗下最主要的品牌为Life-Space，产品覆盖全年龄段人群，是澳洲最高端的益生菌品牌之一，曾多次被评为澳洲的最佳母婴益生菌产品。

至此，澳洲几乎所有一线保健品牌都被中国企业“收入囊中”，为数不多尚未收购的品牌也迫不及待想攀上“中国金主”。

澳洲另一国民保健品牌Blackmores也在盘算“卖身”。2019年曾有外媒用醒目的标题报道，“Blackmores做梦都想被中国收购”。因为Blackmores每年的销售额大部分来自中国市场，但随着国内最新电子商务法出台，个人代购生意不好做，也间接影响了Blackmores等品牌的销售。所以，持有Blackmores 23.1%股份的老板Marcus Blackmore表示，寻找中国合作伙伴一直以来都是他的头等大事。

值得注意的是，即使是被中国企业收购的澳洲保健品牌，也无一幸免受到了《电子商务法》等政策、环境冲击。汤臣倍健2019年的经营业绩未达预期，就是因为LSG业务收入大幅下滑，使得公司商誉减值15.7亿元。

回头再看老字号狗不理的跨国收购，同样创新与风险同在。如果高乐雅咖啡的收购算是一次试水，而保健品牌收购，这一将益生菌技术与传统包子发酵工艺结合的创新之举，能否让狗不理这家百年老字号“王者归来”，还需拭目以待。

关键词： 狗不理包子 澳洲保健品