首页“增收不增利”，正在成为A股行业龙头们的共同烦恼。
4月29日晚间，根据美的2021年年度报告显示，该公司实现营收3412.33亿元，首次突破3000 亿元，同比增长20.06%；净利润仅增长4.96%，为285.74亿元。这是美的近五年净利润增速最低的一年。
同样的情况也出现在格力身上。格力电器2021年实现营收1878.69亿元，同比增长11.69%；净利润为230.64亿元，同比增长4.01%。
家电行业之外，新能源界的“扛把子”——宁德时代，这次也没抗住。根据宁德时代2022年一季度财报，公司期间实现营收486.8亿元，同比上升153.97%；归母净利润为14.9亿元，同比下跌23.6%；扣非净利润仅为9.8亿元，同比大跌41.6%。
三家公司均为各自行业的绝对龙头，之所以会出现如此相同的财务表现，很大程度上是由于上游原材料的持续上涨。这样的趋势不变，A股的龙头们将越活越艰难。
01
家电行业的“铜铝困局”
2021年，美的全年营收首次突破3000亿元，主要系暖通和消费电器两块核心业务均取得了稳健的增长。
根据财报数据，美的集团2021年暖通业务营收1418.79亿元，同比增长17.05%；毛利率21.05%，同比下滑1.85%；包含冰箱、洗衣机、厨房电器及其他小家电的消费电器营收1318.66亿元，同比增长15.78%；毛利率27.75%，同比微降0.66%。
不过，在营收保持稳健增长的同时，美的的净利润同比增幅仅为4.96%，这主要受到了上游原材料价格上涨的拖累。
在家电原材料中，铜、铝、钢等金属在生产制造中占据较大比重。从2020年开始，这类大宗商品价格持续上涨。以铜、铝为例，长江有色网数据显示，2021年两项原材料均价分别上涨20.37%和30.6%。
上游的原材料价格变动，导致的直接结果就是家电企业的生产成本增加。根据美的财报，2021年全年美的原材料成本高达1751.02亿元，同比增加21.2%，占营业成本比重达到84.47%。格力电器2021年原材料成本为862.27亿元，同比增加13.64%，占营业成本比重也高达88.27%。
格力电器在年报中称，2021年受全球贸易摩擦、地缘政治以及疫情等因素影响，全球经济受挫，大宗原材料价格暴涨，市场竞争与成本压力逐级传导至整个供应链条。
美的则在年报中称，家电制造属于劳动密集型行业，若原材料价格出现较大增长，或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力、水、电、土地等生产要素成本出现较大波动，而精益生产与效率提升带来的成本下降及终端产品的整体销售价格不能够完全消化成本波动影响，将会对公司的经营业绩产生一定影响。
受困于铜、铝价格的持续上涨，家电行业整体的利润表现也不容乐观。中国家用电器协会在4月中旬发布的一份报告中提及，2021年行业利润率有所下降。国内国家电行业主营业务收入为1.73万亿元，同比增长15.5%；利润为1218亿元，仅同比增长4.5%。
02
“宁王”，一锂难求
不同家电行业，新能源汽车行业则普遍存在“一锂难求”的局面。
动力电池大多使用镍、钴、锂三种小金属，由于短期供不应求，金属价格在今年初出现大幅上涨。截至4月28日，锂价报47万元/吨，同比上涨逾4倍；镍价报22.9万元/吨，同比上涨80.3%；钴价报55万元/吨，同比上涨近60%。
上游涨价潮传导至下游时，企业的成本就会迅速上升。财报显示，宁德时代一季度营业成本416.3亿元，同比增加近两倍，原因之一是公司销售增长，营业成本也随之上升；二是部分上游材料价格快速上涨导致成本抬升。原材料在过去两年中占公司营业成本约八成。
与此同时，宁德时代2022年一季度毛利率仅14.5%，环比大跌10个百分点，为自2018年上市以来首次低于20%。前一财年，宁德时代动力电池毛利率为22%，储能电池毛利率28.52%。
目前，宁德时代与国内其他电池生产企业的毛利率已逐渐持平。2022年一季度，国轩高科、比亚迪和亿纬锂能的毛利率分别为14.5%、、12.4%和13.8%。
由于一季度业绩远不及预期，动力电池龙头宁德时代股价5月5日开盘大跌10%。作为创业板最大的权重股，宁德时代带动创业板一度跌超3%。
宁德时代董事会秘书蒋理在媒体上表示，一季度业绩低的主要原因是2022年一季度原材料价格涨幅进一步加快，电池成本压力逐渐增大，公司对产品价格进行了动态调整，已基本完成与客户的协商调价，将在二季度逐步实施落地。
不过，锂矿价格一日不降，宁王的处境在短时间将很难改善。
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