中国平安半年报：新业务超预期，价值回归！

半年报披露接近尾声，今天主要说中国平安，其他跟踪的公司后面慢慢分析。

2023年上半年，集团实现归属于母公司股东的营运利润819.57亿元；年化营运ROE达18.2%。同时，向股东派发中期股息每股现金人民币0.93元，同比增长1.1%。

(相关资料图)

2023年上半年，寿险及健康险业务新业务价值259.60亿元，同比增长32.6%。

可比口径下，2023年上半年新业务价值同比增长45.0%，其中代理人渠道同比增长43.0%，人均新业务价值同比增长94.3%；银保渠道同比增长174.7%。

估计很多人是看到了下面这条信息：

这个应该是AI自动发的，AI抓取了中国平安去年（会计准则调整之前）的数据：

因此，把今年的利润698.41亿元除以去年中报的数据，就得到了同比增长两位数（15.9%）的结论。

显然，按照同样（调整后）的会计准则，中国平安的净利润同比下降了1.2%，这个没有问题。

按照调整后的（相同）会计准则，2022年上半年的净利润应该是707.25亿元。

这也是很多通过第三方软件看财报数据容易出现的错误，很多数据因为会计准则的变化或者一些其他原因，上市公司经常修正前面年份的财报数据，但是大多数软件都是采用第一次发布的原始数据，容易出现错误。

因此，大家尽可能养成看公司原始财报获取数据的习惯。

下面，菜头就通过对比上半年的各项数据，对中报的业绩做一个比较详细的分析。

首先从保费说起：

7月份独立版：

上半年最重要的寿险整体上恢复了不错的增长，因为寿险是平安的利润主要来源，因此寿险能否保持稳定的增长，是平安未来利润能否得到保障的一个重要的因素。

当然，目前还不清楚寿险新业务的价值率怎么样，这个要等半年报的时候才能知道。新业务价值是非常重要的信息，这代表了平安的保单质量的高低。

现在回头看：

相同可比（相同准则）口径下，新业务价值同比增长45%，然后再对比新业务的变化。

通过对比，可以很直观地发现，中国平安的新业务价值和新业务保单，是同步提升的，实现了新业务价值总量和价值率的双重提升，表明保单质量不错。

与去年下半年的数据对比，调整后的新业务价值率，稍微下降了0.7个百分点。

再看代理人数量：

中国平安从2019年开始启动代理人制度改革，当前代理人数量只有高峰时期的三分之一左右，代理人数量的触底回升，可以视为平安新业务的起点，也是平安业绩真正反转的开始。

目前看，平安的代理人制度优化和改革，是非常成功的，但是这一进程依然还在继续，还未结束。

比较夸张的是，平安的代理人人均收入，从2022年的7957元提升到今年上半年的10887元，整整提升了36%，这难道就是践行重赏之下必有勇夫的逻辑？

当然，很显然，效果非常好。

关于中国平安的中报，菜头认为重点信息大致就是这些，至于股价，老规矩，交给市场好了。

最后，有人问，平安在保险公司里面业绩最好，为什么估值反而是最低的？

这个问题，重要；

也不重要。

因为股息不会说谎。

更详细的分析，明天上午9:00《菜头日记》公号见！

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

作者 | 菜头

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