中国平安半年报:新业务超预期,价值回归!

2023-08-29 22:55:26

来源:雪球网

半年报披露接近尾声,今天主要说中国平安,其他跟踪的公司后面慢慢分析。

2023年上半年,集团实现归属于母公司股东的营运利润819.57亿元;年化营运ROE达18.2%。同时,向股东派发中期股息每股现金人民币0.93元,同比增长1.1%。


(相关资料图)

2023年上半年,寿险及健康险业务新业务价值259.60亿元,同比增长32.6%。

可比口径下,2023年上半年新业务价值同比增长45.0%,其中代理人渠道同比增长43.0%,人均新业务价值同比增长94.3%;银保渠道同比增长174.7%。

估计很多人是看到了下面这条信息:

这个应该是AI自动发的,AI抓取了中国平安去年(会计准则调整之前)的数据:

因此,把今年的利润698.41亿元除以去年中报的数据,就得到了同比增长两位数(15.9%)的结论。

显然,按照同样(调整后)的会计准则,中国平安的净利润同比下降了1.2%,这个没有问题。

按照调整后的(相同)会计准则,2022年上半年的净利润应该是707.25亿元。

这也是很多通过第三方软件看财报数据容易出现的错误,很多数据因为会计准则的变化或者一些其他原因,上市公司经常修正前面年份的财报数据,但是大多数软件都是采用第一次发布的原始数据,容易出现错误。

因此,大家尽可能养成看公司原始财报获取数据的习惯。

下面,菜头就通过对比上半年的各项数据,对中报的业绩做一个比较详细的分析。

首先从保费说起:

7月份独立版:

上半年最重要的寿险整体上恢复了不错的增长,因为寿险是平安的利润主要来源,因此寿险能否保持稳定的增长,是平安未来利润能否得到保障的一个重要的因素。

当然,目前还不清楚寿险新业务的价值率怎么样,这个要等半年报的时候才能知道。新业务价值是非常重要的信息,这代表了平安的保单质量的高低。

现在回头看:

相同可比(相同准则)口径下,新业务价值同比增长45%,然后再对比新业务的变化。

通过对比,可以很直观地发现,中国平安的新业务价值和新业务保单,是同步提升的,实现了新业务价值总量和价值率的双重提升,表明保单质量不错。

与去年下半年的数据对比,调整后的新业务价值率,稍微下降了0.7个百分点。

再看代理人数量:

中国平安从2019年开始启动代理人制度改革,当前代理人数量只有高峰时期的三分之一左右,代理人数量的触底回升,可以视为平安新业务的起点,也是平安业绩真正反转的开始。

目前看,平安的代理人制度优化和改革,是非常成功的,但是这一进程依然还在继续,还未结束。

比较夸张的是,平安的代理人人均收入,从2022年的7957元提升到今年上半年的10887元,整整提升了36%,这难道就是践行重赏之下必有勇夫的逻辑?

当然,很显然,效果非常好。

关于中国平安的中报,菜头认为重点信息大致就是这些,至于股价,老规矩,交给市场好了。

最后,有人问,平安在保险公司里面业绩最好,为什么估值反而是最低的?

这个问题,重要;

也不重要。

因为股息不会说谎。

更详细的分析,明天上午9:00《菜头日记》公号见!

原创首发 | 菜头日记(ID: CT600519)

作者 | 菜头

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